2025-09-17

信貸好轉(zhuǎn)或?qū)?dòng)鋼市“銀十轉(zhuǎn)金”

宏觀數(shù)據(jù)：
    

據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月末，廣義貨幣(M2)余額331.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%。狹義貨幣(M1)余額111.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6%。前8個(gè)月人民幣貸款增加13.46萬(wàn)億元；前8個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為26.56萬(wàn)億元，比上年同期多4.66萬(wàn)億元。

（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號(hào)）轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）

蘭格點(diǎn)評(píng)：

2025年8月份，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)得到治理、重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理有序開展等因素的影響，全國(guó)PPI環(huán)比結(jié)束連續(xù)8個(gè)月下行態(tài)勢(shì)，但同比依然同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個(gè)百分點(diǎn)（詳見圖1）。當(dāng)前國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、反內(nèi)卷等政策綜合效果初步顯現(xiàn)，但也要顯著加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)力度，從而增強(qiáng)制造用鋼需求的持續(xù)釋放力度。

從1-8月的金融數(shù)據(jù)來(lái)看，信貸和社融呈現(xiàn)同比回升態(tài)勢(shì)，其中人民幣新增貸款額同比明顯少增；社會(huì)融資規(guī)模增量同比明顯多增（詳見圖2）；狹義貨幣(M1)連續(xù)8個(gè)月同比正增長(zhǎng)，增速繼續(xù)加快，而廣義貨幣(M2)同比增速處于維穩(wěn)態(tài)勢(shì)（詳見圖3）。

從貸款端來(lái)看，1-8月企業(yè)貸款增加12.22萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加3.82萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加7.38萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加8778億元，表明企業(yè)短期和中長(zhǎng)期投資意愿由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，短期風(fēng)險(xiǎn)控制意愿繼續(xù)減弱。1-8月居民貸款增加7110億元，其中，短期貸款減少3725億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.08萬(wàn)億元，表明居民貸款需求意愿依然不足。

從社融端來(lái)看，1-8月，社會(huì)融資規(guī)模增量為26.56萬(wàn)億元，比上年同期多4.66萬(wàn)億元；其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加12.93萬(wàn)億元，同比少增4851億元；其中企業(yè)債券凈融資1.56萬(wàn)億元，同比少增2214億元；政府債券凈融資10.27萬(wàn)億元，同比多增4.63萬(wàn)億元，表明政府債券凈融資力度開始加大，而企業(yè)端融資意愿仍然不足。

目前來(lái)看，中國(guó)宏觀政策協(xié)同發(fā)力，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效。但也要看到，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定不確定因素較多，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。下階段，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，落實(shí)落細(xì)各項(xiàng)宏觀政策，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，強(qiáng)化宏觀政策調(diào)節(jié)，有效釋放內(nèi)需潛力，深化改革開放創(chuàng)新，做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)正處于淡旺季轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵性“節(jié)點(diǎn)”，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出來(lái)的下游需求情況并不樂觀，基建投資對(duì)建筑用鋼需求的托底作用明顯減弱，而房地產(chǎn)投資的拖累效應(yīng)依舊，同時(shí)前期支撐制造用鋼需求的行業(yè)也顯示出轉(zhuǎn)弱的跡象，而且由于今年以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的運(yùn)行情況給予市場(chǎng)投機(jī)需求的可操作空間有限，這也使得“淡季看預(yù)期、旺季看現(xiàn)實(shí)”的運(yùn)行邏輯氛圍依然較為明顯。但美聯(lián)儲(chǔ)將于9月16日和17日召開貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)將開啟新一輪降息，而這或?qū)⒃俅未蜷_我國(guó)央行調(diào)整利率的通道，平衡好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部與外部均衡，強(qiáng)化宏觀政策取向一致性。同時(shí)也增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于宏觀政策“再次出手”的預(yù)期，這也為傳統(tǒng)旺季“金九不金”的弱現(xiàn)實(shí)帶來(lái)新的動(dòng)力。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，15810671409（微信同號(hào)）轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處）

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